全球股市排名榜首的变动有一个明确的推动因素：人工智能已成为Alphabet和苹果公司之间最大的分水岭。谷歌的母公司Alphabet凭借其在人工智能领域的进步，成功超越了这家库比蒂诺巨头，巩固了其作为全球市值第二高的公司的地位，仅次于英伟达。
此举并不意味着苹果公司会倒闭，该公司市值仍然高达数万亿美元，但这确实反映了一种观念的转变：市场正在奖励那些展现出果断且可操作的人工智能战略的科技公司，同时惩罚在该领域过度谨慎或拖延的公司，这一点已经开始在iPhone制造商的估值中显现出来。
历史性超越：Alphabet巩固其作为全球第二大公司的地位
近期交易日，Alphabet股价单日上涨约2%-2,5%，市值达到3,88万亿至3,95万亿美元（约合3,39万亿欧元）。与此同时，苹果股价经历了一系列下跌和小幅回调，市值约为3,80万亿至3,85万亿美元。
这并非暂时的排名变化：这是自2019年以来，Alphabet市值首次持续超越苹果。近几个交易日，这家谷歌搜索引擎母公司的领先优势进一步扩大，市值逼近具有象征意义的4万亿美元大关。
英伟达依然高居榜首，其市值接近4,5万亿至4,6万亿美元，位居全球科技巨头之首，这同样得益于人工智能和高性能半导体的崛起。即便如此，Alphabet的崛起和苹果的相对衰落再次重塑了全球科技巨头的格局。
这一转变在华尔街也具有强烈的象征意义：Alphabet 多年来一直与苹果和微软交替占据美国科技巨头的第二梯队，而现在它又回到了第二梯队，这是自英伟达取得巨大成功以来，它一直未能明确占据的位置。
Alphabet 在人工智能领域的攻势：Gemini、DeepMind 及其自主研发的芯片
这一突破的根本原因在于目前科技领域最大的增长驱动力：人工智能作为一种跨领域的商业引擎。Alphabet 已加快在该领域的投入，投资者也对此做出了积极响应。
过去一年，谷歌母公司谷歌的股价上涨了约65%-66%，这是自2009年金融危机结束以来的最佳表现。根据多项分析，这一表现使其成为所谓的“七大巨头”中最杰出的股票，甚至超过了英伟达同期的表现。
其中最重要的里程碑之一是谷歌推出其生成式人工智能模型家族 Gemini。该公司已迭代推出多个版本，最高版本为 Gemini 3.0，并将其集成到Android、Gmail、YouTube、传统搜索引擎和生产力工具等关键服务中。Gemini的积极评价有助于消除人们对ChatGPT和其他人工智能平台会取代谷歌搜索引擎主导地位的担忧。
此外，Alphabet旗下人工智能研究部门DeepMind的发展势头强劲，以及自身基础设施的不断完善，也进一步推动了这一战略。该公司已推出多代TPU（张量处理单元）芯片，作为英伟达处理器在数据中心领域的替代方案。市场分析师估计，如果TPU和DeepMind业务分拆上市，其合并估值可能接近万亿美元。
与此同时，谷歌云正与寻求先进人工智能功能的客户签署巨额合同。该公司报告称，2025年上半年，其达成的超过1.000亿美元的交易数量超过了此前几年的总和，这进一步印证了对人工智能基础设施的需求正在转化为持续的收入。
Alphabet 业绩稳健，投资者信心十足
如果没有数据支撑，人们对人工智能的热情是无法支撑的。在这方面，Alphabet 近几个季度的营收和利润均超出了市场预期。
2025年第三季度，谷歌母公司公布利润近35.000亿美元，同比增长约33%。营收达到约102.000亿美元，较上年同期增长近16% 。
与此同时，监管方面的决定也比一些投资者预期的要温和得多，例如美国联邦反垄断裁决最终被证明不那么严厉。这些利好因素缓解了该公司搜索和广告业务的部分压力。
云计算的增长、人工智能的商业化、搜索引擎的稳定性以及向TPU等新领域的扩张，共同巩固了Alphabet作为当前科技周期最大赢家之一的地位。一些分析师认为，谷歌“可能正在将自己定位为主导的人工智能平台”，这绝非偶然。
除了核心业务外，Alphabet 还拥有 Waymo 等战略资产。Waymo是其自动驾驶汽车子公司，在美国新兴的无人驾驶出租车市场处于领先地位，根据各种行业估计，其估值可能接近 110.000 亿美元。
苹果：财务业绩良好，但人工智能竞赛前景存疑
苹果的处境远比市值跌至第三位所暗示的要复杂得多。该公司依然能够创造可观的利润，并拥有极其忠实的用户群体，但市场关注的焦点已经转向人工智能，而苹果在人工智能领域的作用则相对减弱。
苹果公司公布2025财年第四季度净利润为27.466亿美元，较上年同期增长近87% 。营收约为102.466亿美元，同比增长近8%，超出分析师预期。
即便如此，苹果公司股价全年仅上涨约9%，明显落后于标普500指数，更远逊于Alphabet和英伟达的涨幅。市场解读认为，尽管苹果业绩强劲，但它并非引领新一轮人工智能浪潮的领军企业之一。
此外，该公司还面临着地缘政治和供应链方面的额外压力。与中国的紧张关系以及将生产多元化到其他国家所带来的成本，都给其未来几年的利润率走势带来了不确定性。
公司方面，关于其管理团队的未来也众说纷纭，包括蒂姆·库克可能在中期内退休，鉴于该公司正处于关键时刻，市场对此密切关注。
未竟之业：苹果在人工智能领域的战略
投资者最担忧的并非盈利，而是技术路线图。在生成式人工智能的竞赛中，苹果的步伐远比竞争对手谨慎，而这种谨慎如今被视为潜在的劣势。
自 ChatGPT 出现以来，苹果的战略主要侧重于整合第三方技术，而非立即推出自主研发的大型平台。近几个月来，该公司宣布与 OpenAI 达成协议，将 ChatGPT 集成到其设备中；同时，还与谷歌签署了一份重要合同，以Gemini 作为其 Siri 助手高级功能的基础。后一项协议是对现有安排的补充，该安排使谷歌成为苹果生态系统中的默认搜索引擎。
与此同时，苹果公司推出了Apple Intelligence，旨在为其产品和服务组合构建人工智能层。然而，与成功相比，人们更多地讨论的是其失败之处，尤其是关于 Siri 的讨论。Siri 是苹果公司于 2011 年推出的虚拟助手，如今与竞争对手的产品相比，已被认为过时。
苹果承诺的Siri重大更新，号称是自Siri首次发布以来最大的一次革新，由于未能达到内部目标，已被推迟至2026年。这一挫折引发了苹果智能部门高层的变动，负责人约翰·詹南德里亚辞职，并任命曾在谷歌和微软工作过的阿马尔·苏布拉马尼亚接任，试图让该项目重回正轨。
一系列的延误和重组导致部分市场人士认为苹果公司在生成式人工智能竞赛中起步较晚，更专注于完善其传统设备和服务，而不是参与主要人工智能平台的竞争。
科技行业的周期性变化及其欧洲视角
Alphabet、苹果和英伟达之间股市权力格局的重新分配，不仅仅关乎天文数字。它标志着周期的转变，在这个转变中，人工智能领域的创新和执行能力的重要性，即便不超过硬件销售额（无论产品多么经典），也至少与硬件销售额同等重要。
对于欧洲市场而言，这种转变具有多重影响。一方面，美国巨头在人工智能平台领域的明显优势，加剧了人们对欧盟技术自主性的质疑。欧盟在大型基础模型或通用人工智能芯片等领域仍然缺乏规模相当的企业。
与此同时，人工智能在Alphabet和英伟达等公司估值中的重要性日益凸显，加剧了布鲁塞尔和硅谷之间的监管之争。欧盟在人工智能的具体监管框架方面取得了进展，而美国则选择更为灵活的方式。这种做法上的差异可能会影响这些技术在欧洲的部署速度，以及美国公司与当地企业之间的合作。
在投资领域，欧洲股市正密切关注美国科技股的飙升，这些股票的总市值远超许多欧洲股指。持有Alphabet、苹果或英伟达等股票的欧洲基金和资产管理公司正从中受益，但他们也面临着如何在投资这些股票的同时，兼顾对半导体、云计算或网络安全等区域领先企业的支持这一挑战。
所有这一切都发生在人工智能已成为评估经济体竞争力的关键因素的背景下。欧洲正试图通过公共投资、产业联盟和监管来确立自身地位，而市场（至少目前而言）仍然将人工智能领域的主导地位赋予美国大型科技公司。
人工智能重新定义了竞争
多年来，Alphabet 和苹果之间的竞争主要体现在手机销量、操作系统市场份额、服务收入以及偶尔争夺全球市值最高公司的竞赛中。然而，这场较量的最新阶段，则取决于两家公司适应人工智能新范式的速度。
Alphabet成功地将风险叙事——即其搜索引擎可能被生成式人工智能“取代”的担忧——转化为机遇，通过Gemini等模型强化其搜索引擎，扩展其云基础设施，并开发自有人工智能硬件。这一转变扭转了投资者情绪，并提振了其股价。
苹果方面，依然依赖于其利润丰厚的设备和服务生态系统，但同时也面临着证明自身在智能助手和人工智能体验领域也具备领先地位的压力。近期与OpenAI和谷歌达成的协议，以及对Apple Intelligence的重组，都表明苹果可能正在经历方向转变，尽管市场仍在等待更确凿的证据。
Alphabet股价飙升并未终结两家公司之间的竞争，但它确实凸显了一个观点：下一场重大的科技权力斗争将围绕谁主导人工智能平台展开。在这个领域，每一个季度的进展——或不确定性——都比以往任何时候都更加关键。
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